A股二季度会不会迎来“倒春寒”？

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观点：伴随着上周五A股的高位杀跌，四月以来的这波行情暂告一段落。而TMT板块从高位大震荡到集体杀跌，科技股行情或有阶段调整趋势。叠加海内外担忧因素犹存，二季度市场分化可能加大，在经济整体复苏中，或迎来短暂性的“倒春寒”。

4月19日以来截止当日盘中，指数一度跌幅超过3%，从此前最高的3396点回落至3300点下方。与此同时，深成指跌破年线支撑后再破半年线，而创业板持续走弱，科创50也是风光不再。除了指数，板块之间迎来大分化，尤其是此前整体强势的TMT等科技板块，高位大波动中重心有走低的趋势。

年初以来，指数整体向好的背后，是经济复苏的具体体现，同时也是市场预期的不断实现。但随着预期的落地，市场阶段的兑现行情或将展开。同时，尽管经济复苏，但弱复苏以及结构复苏的不济或仍是市场诟病，叠加海外风险的担忧，二季度市场可能迎来短暂的“倒春寒”。

首先，国内经济弱复苏仍有掣肘。3月以及一季度经济数据出炉之后，经济复苏再次得到确立，国内复苏态势的向好，也是市场整体走高的最强支撑。不过，从4月高频数据来看，复苏的持续性和力度还较弱，总体需求不济或对二季度带来一定的干扰；其次，海外衰退以及风险的担忧；目前美国核心通胀压力依然较大，加息预期依旧。而欧洲和日本的债务危机担忧，也是影响市场风险偏好的重要因素；此外，存量资金博弈下的困境。虽然场内成交保持万亿以上，但整体仍是存量资金的博弈，在4月公募基金发行规模减弱之下，增量资金的介入还需时日。

当前，从近期事件上也迎来情绪上的不利影响。一方面，海外美国或限制对中国高科技投资的影，在情绪上带来抑制；另一方面，媒体纷纷报道之后，国内新冠疫情有二次来临的担忧。情绪之下，对于风险偏好较高的科技股带来不利影响，或抑制指数走强。当然，对于财报季尾声以及市场多“暴雷”的时间节点，也需适当留意。

因此，随着主要宽基指数的分化以及市场热点的散乱，对于已经到来的二季度还是需要保持更多的观望，关注经济复苏的力度之外，也需留意海外市场基本面的变化。在去年四季度到今年一季度整体上行之下，应谨防二季度可能的“倒春寒”。不过，当前经济仍处于复苏过程中，即便市场调整，空间也较为有限。更多的，如果市场迎来阶段调整，反而是全面角度配置的好时机。机会方面，中期可关注景气度依旧的新能源板块的回调机会，同时也可关注复苏下消费板块整体的回暖趋势。而短期，建议关注TMT板块分化下内部轮动的低吸博弈。

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